Il Primo Ministro greco Lucas Papademos riceve l'approvazione del governo su tagli al bilancio che corrispondono al 7% del Pil nei prossimi tre anni e su una ristrutturazione finalizzata a ridurre di €100 mld gli oltre €200 mld di debito detenuto dai creditori privati, atteso il voto del parlamento • Standard & Poor's declassa il merito creditizio di 34 banche italiane tra cui UniCredit a BBB+ da A, Intesa Sanpaolo a BBB+ da A e Banca Monte dei Paschi di Siena a BBB da BBB+, S&P anticipa "una redditività decisamente debole per le banche italiane nei prossimi anni" • La produzione industriale italiana aumenta a dicembre +1,4% da novembre +0,3%, oltre le stime degli economisti +0,5%, anche se i dati del quarto trimestre -2,1% suggeriscono che la terza economia della zona euro è entrata nella seconda recessione dal 2009 • I Btp decennali salgono per la quinta settimana consecutiva, il periodo di recupero più lungo in oltre cinque anni, la prossima settimana il Tesoro vende €4 mld di buoni al 6% con scadenza 2014 • L'euro cala dal massimo di due mesi contro il dollaro, il mercato azionario europeo cala dal massimo di sei settimane e l'azionario Usa registra la prima settimana di perdite del 2012 dopo che i ministri delle finanze europee non hanno concesso il pacchetto di aiuto necessario a prevenire il collasso economico della Grecia

lunedì 12 marzo 2012

Market Comment - March 12

(Marco Bonelli) From "risk-on" to "mild risk-on" while the (mildly) positive status-quo is still in place!

The US economic recovery apparently intact, rising stocks, commodities and Dollar and falling bonds reflect some asset allocation shift out of bonds into stocks (a move we have already seen earlier this month after the Humphrey Hawkins testimony) and once again, clearly favors the financial sector that already regained all of the losses from middle of last week, while most averages didn't make it to the tops from February 29, yet.


Tomorrow's FOMC meeting may easily chime into the status-quo chorus and confirm the ongoing improvements in the economic recovery that doesn't really put anything QE-related on the table and may further support the asset allocation shifts from the last three trading days. Nevertheless, QE# remains a hot topic as some short-lived excitement about some "sterilized" QE3 helped the market higher on Wednesday last week. You really wonder what the craziness about further quantitative easing at the current stage is about. Is it the "wild-card" argument to keep on buying stocks and commodities or is it more an explanation for the some of the recent gains?

In the mean-time, China unofficially develops into the biggest threat for global economic growth in 2012 as most data from the first two month (retail sales, industrial production, export/ import growth, loan growth) this year reveal the weakest start in years. Further strategically planned monetary easing is definitely on the table. Stay tuned!

Market calls and opinions about the future direction of the stock market were extremely divided last week after the one-day sell-off and this situation hasn't probably changed a lot now, although most indexes regained most of the losses and trade close to rally highs again. Macro-economic data will continue to dominate for another week or two until the earnings pre-announcement season and end-of-quarter activity gets more attention. Having said that, with global statistics and related opinions even more divided, we might see more volatility (similar to last week's swings) going forward, which neatly fits into option expiration week!

Trade well.


(Marco Bonelli is the Managing Director of International for CL King & Associates in New York. The opinions expressed are his own.)

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