Il Primo Ministro greco Lucas Papademos riceve l'approvazione del governo su tagli al bilancio che corrispondono al 7% del Pil nei prossimi tre anni e su una ristrutturazione finalizzata a ridurre di €100 mld gli oltre €200 mld di debito detenuto dai creditori privati, atteso il voto del parlamento • Standard & Poor's declassa il merito creditizio di 34 banche italiane tra cui UniCredit a BBB+ da A, Intesa Sanpaolo a BBB+ da A e Banca Monte dei Paschi di Siena a BBB da BBB+, S&P anticipa "una redditività decisamente debole per le banche italiane nei prossimi anni" • La produzione industriale italiana aumenta a dicembre +1,4% da novembre +0,3%, oltre le stime degli economisti +0,5%, anche se i dati del quarto trimestre -2,1% suggeriscono che la terza economia della zona euro è entrata nella seconda recessione dal 2009 • I Btp decennali salgono per la quinta settimana consecutiva, il periodo di recupero più lungo in oltre cinque anni, la prossima settimana il Tesoro vende €4 mld di buoni al 6% con scadenza 2014 • L'euro cala dal massimo di due mesi contro il dollaro, il mercato azionario europeo cala dal massimo di sei settimane e l'azionario Usa registra la prima settimana di perdite del 2012 dopo che i ministri delle finanze europee non hanno concesso il pacchetto di aiuto necessario a prevenire il collasso economico della Grecia

giovedì 26 luglio 2012

Market Comment - July 26

(Marco Bonelli) The definition of "messy" according to Merriam Webster: 1.) marked by confusion, disorder or dirt; 2.) lacking neatness or precision; 3.) extremely unpleasant or trying!


You have some aggressive but (relatively) baseless comments from the ECB that allow interpretations fly to Never Land; you continue to get very mixed Q2 earnings that show minus $0.12% year over year "growth" (according to 213 SPX company reports) and favorable numbers like the one from CAT get diluted by comments on outlook based on hope (where you wonder, what do they see what others don't?); you look at durable goods orders for June, which were saved by higher airlines orders (while all other components disappointed) and you have "onetime factors such as fewer auto-sector layoffs than normal likely caused the sharp decline" in weekly jobless claims (but of course the headlines show: "Jobless Claims fall sharply").

Bottom-line, the market is highly confused and participants are desperately longing for any kind of hint from central banks that eagerly gets interpreted to more quantitative easing and more stimulus. Therefore massive short-covering in all risk-assets is no surprise; the stronger Euro supports a robust rally in commodities and the macro-economic and fundamental picture gets pushed to the sideline, seemingly forgotten, at least for the next few minutes or hours!

While each rebound since last Friday featured weak (and intraday deteriorating) market breadth, complete lack of leadership and little appetite for follow-through buying, it will be interesting if today's rally based on messy headlines and nice-sounding words is any different (remember, Ben Bernanke's articulates for months that the Fed is prepared to act and has a variety of tools available to be employed).

Trade well and welcome to the casino, once again.


(Marco Bonelli is the Managing Director of International for CL King & Associates in New York. The opinions expressed are his own.)

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